El Banco Central de Venezuela (BCV) ha intensificado sus mecanismos para contener la brecha cambiaria mediante una política monetaria restrictiva y una fuerte intervención en el mercado. Sin embargo, el economista y presidente de Datanálisis, Luis Vicente León, advirtió que mantener este equilibrio será complejo en los próximos meses ante la menor oferta de divisas y el incremento del gasto fiscal.
Según León, la meta del ente emisor es «secar la liquidez» para evitar que el excedente de bolívares presione la demanda de dólares. Aunque la estrategia ha logrado ubicar la brecha entre el dólar oficial y el paralelo en su punto más bajo del año (al pasar de 18 % a 12,5 %), el especialista comparó la medida con «una dieta extrema que funciona mientras dura la disciplina».
Las herramientas de contención: intervención, encaje y tasas de interés
Para mitigar la depreciación, el BCV ha combinado tres mecanismos clave:
- Inyección de divisas: Hasta el 4 de septiembre, la intervención cambiaria acumulada alcanzó los US$ 11.093,15 millones, acelerando al mismo tiempo el ritmo de ajuste en la tasa oficial.
- Encaje legal elevado: La normativa (Resolución N° 26-08-02) mantiene inmóvil el 73 % de los depósitos a la vista y ahorro para limitar el crédito bancario. No obstante, la efectividad del instrumento es limitada debido a que la actividad crediticia está indexada al dólar.
- Subida de tasas de interés: Desde el 15 de septiembre, el BCV fijó un rendimiento mínimo del 10 % para depósitos a la vista, 42 % para cuentas de ahorro y 46 % para depósitos a plazo fijo.
A pesar del aumento en las tasas, la media no logra incentivar el ahorro real en moneda local. Frente a una inflación acumulada del 200,1 % a agosto y una tasa interanual del 534,2 % (reportada por el propio BCV), los rendimientos en bolívares se mantienen en terreno negativo en términos reales.
Inflación vs. devaluación: el riesgo del último trimestre
Cálculos de El Cooperante señalan que, entre el cierre de diciembre de 2025 y mediados de septiembre de 2026, la variación acumulada del tipo de cambio oficial se ubicó en 181,20 %, representando una devaluación del 64,43 % en lo que va de año.
León advirtió sobre el peligro de intentar cerrar la brecha ajustando únicamente la tasa oficial sin un respaldo productivo:
«Cerrar la brecha moviéndolo solo por el lado del oficial, sin ese respaldo, corre el riesgo de convertirse en una carrera larga entre devaluación e inflación».
La estabilidad del esquema se pondrá a prueba a finales de año. El aumento estacional del gasto público durante el último trimestre, sumado a los recursos requeridos para la reconstrucción tras los recientes sismos, inyectará masa monetaria a la economía, amenazando con desbordar la liquidez contenida.
La solución de fondo: ampliar las alternativas en bolívares
Para el presidente de Datanálisis, el equilibrio monetario no puede depender de manera permanente de la restricción del crédito y la venta masiva de reservas. La estabilidad de la moneda requiere confianza, mayor producción petrolera y encadenamientos productivos que generen dinamismo local.
«Cuando el bolívar tiene dónde invertirse además del dólar, la demanda de divisas se modera sola», concluyó León. A falta de estas reformas estructurales, la reducción de la brecha cambiaria continúa expuesta a las presiones fiscales del cierre del año.
La estrategia del BCV para defender la reducción de la brecha
— Luis Vicente Leon (@luisvicenteleon) September 17, 2026
El anuncio del lunes 14 de septiembre sobre nuevas tasas de interés, vigentes desde el martes 15, es la pieza más visible de una estrategia que el BCV viene armando desde hace semanas. Primero se reunió con la banca…
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